氮肥行业：行业进入壁垒较高-凯时国际娱乐官方网址

在展开行业分析的时候，我们大约的讲解顺序是这样的，再行讲解整个子行业的概况，还包括盈利模式、国内国际的总体产量、行业的技术科学知识、产品原料价格走势，并分析该子行业的关键点所在。接着，不会讲解该子行业的所有上市公司，并将该子行业的两类公司更进一步细分剖析：一类是行业领导公司，一般所指的是该子行业中销售收入*大的一、二家公司；第二类是行业竞争力较强的公司(销售收入*多的公司，往往不是未来成长性*好的公司，由于其规模早已相当大，未来拓展空间并不大，而那些管理机制更佳、市场进取心较强的公司，才有可能是将来的大黑马)。

　　我们将采行螺旋型前进的方式，就是在可行性讲解完了一个子行业后，转入第二个子行业，等到化工各个子行业轮过一圈后，再行融合当时的报表和上市公司资料，更为精细地展开第二轮讲解。这次我们从化肥开始，转入化工行业研究课题。　　化肥行业的分类　　上次(参看第46期“主题研究”《从化工应从做到投资高手》一文)早已讲解过，化肥行业按照产品分，一般分成四个子行业，即氮肥行业、磷肥行业、钾肥行业和复合肥行业。

　　我们将再行研究氮肥、磷肥和钾肥等单品质化肥，*后研究填充化肥。首先，要告诉我国是丰氮较少磷缺钾，也就是说，由于氮肥主要是以煤炭、天然气为原料，我国煤炭资源非常丰富，所以氮肥产量较为富裕，而磷矿资源比较匮乏，所以磷肥供需比较紧绷，而钾肥资源*较少，长年仍然依赖进口，只有在近期，随着中国西部一些钾肥矿藏的研发，钾肥供应才获得一定的减轻，对进口的倚赖才略为减低。　　所谓复合肥，就是指各种化肥按照一定的比例填充出的肥料。

我国农业用于的复合肥占到比约为25%左右，而世界平均水平为30%，发达国家超过70%~80%，所以，复合肥行业前景十分寄予厚望，我们将在先前的专题中阐述。　　世界化肥生产主要集中于在具备原料优势的国家，其中，世界氮肥产量占到总化肥产量的比重多达60%，主要集中于在俄罗斯、中东、中国和中南美洲；磷肥产量占到22%，主要生产国家和地区是美国、中国、非洲和中东；钾肥产量占到总产量将近18%，主要集中于在加拿大、俄罗斯、以色列和沙特阿拉伯，其中，加拿大和前苏联地区占到世界钾肥总产量的60%左右。

　　氮肥的产量与产地　　我们再行重点说道说道氮肥。所谓氮肥，主要是指尿素，尿素大约占到氮肥的50%以上。生产尿素的原料一般为煤炭，有些地区也用天然气作为原料。

实质上，尿素的化学成分是氮、氢、碳、氧，与煤炭、天然气、石油是一样的。一般来说，每消耗1.5吨煤，可以做成1吨氮肥；每消耗615立方米天然气，可以做成1吨氮肥。从这个意义上说道，把宝贵的石油、煤炭和天然气资源，非常简单地作为燃料烧毁，是十分惜的。

　　全世界有四个主要化肥生产国，即俄罗斯、美国、印度、中国，其中，中国已沦为世界第一大化肥生产与消费大国，化肥生产企业共1000多家。其中，氮肥产量占到世界总产量的31%，消费量占到29.7%。

2007年我国氮肥企业有543家，其中尿素生产企业近200家，尿素总产量约2485.6万吨。　　另外，我国化肥行业不存在生产能力产于不集中于的局面，中小化肥生产企业的数量近少于大型化肥企业的数量。虽然*近几年新的建成投产了不少大型化肥企业，一些小化肥企业也因各种原因关闭拆分，但小化肥企业仍占总企业数的70%以上。

　　氮肥企业的特征　　从历史习惯及规模上看，我国氮肥企业可分成大、中、小三类。　　大型氮肥企业：年产合成氨30万吨以上的企业，目前国内都有氮肥企业大约27家，主要生产尿素，有尿素装置30套。

　　中型氮肥企业：年产合成氨8万~30万吨的企业，目前国内有中型氮肥企业大约50家，生产的产品除尿素以外，还生产硝铵和氯化铵，有尿素装置大约40套。　　小型氮肥企业：年产合成氨8万吨以下的化肥企业，国内小氮肥企业数量在500家以上，以生产碳铵和尿素居多。　　在氮肥生产中，由于其原料的有所不同，分成油头企业、气头企业和煤头企业，也就是分别以石油、天然气和煤炭作为原料的企业。虽然原料有所不同，由于都是化学原料，所以产品差异并不大。

目前在我国氮肥生产企业中，62%是以煤为原料的煤头企业，26%以天然气为原料的气头企业，12%以石油为原料的油头企业。　　天然气是生产氮肥的优势原料，以天然气为原料生产合成氨，不仅工艺流程非常简单，投资省，而且能耗较低。国外以天然气为原料的氮肥比重很高，超过88%，我国仅有为22%。这是由于我国天然气资源主要在中西部地区，靠近化肥消费市场，而东部天然气供应紧绷，价格偏高，生产化肥经济性价比劣。

因此，我国以煤炭(主要是无烟块煤)为原料的氮肥比重大约占到七成。　　化肥作为最重要的农业生产资料，价格不受宏观政策调控影响较小，国家为确保农民增产增收，对化肥价格下降不会采行一定的掌控。

另外，化肥企业产、售半径过大，也不存在运输不经济的问题。这些都要求了氮肥企业要提升竞争能力，不能从原料(煤炭)成本、生产工艺和原料、产品的运输成本上挖掘潜力。所以，化肥企业、尤其是氮肥企业之间的竞争，主要不是展现出在相互之间对市场份额的争夺战，而是在各自生产能力的提高和成本的减少等方面。

　　化肥行业是典型的规模经济产业，其行业特征展现出为：资本密集、技术密集、生产技术装备专业化和日益大型化。该行业不存在较高的转入壁垒，主要反映在两个方面：一是初期投资极大。规模效益及工艺技术上的优势大小是企业能否持续发展的必要条件，规模经营及高新技术的使用，将使得转入该行业的初期投资极大；二是近年来氮肥行业原材料、能源供应日益紧绷，新的入企业较难取得必须的生产资源。国家产业政策重点反对氮肥企业做到大做到强劲，力图转变产业集中度较低、布局集中的格局，希望出局技术落后、能耗低、污染环境的小企业。

这些因素都要求了氮肥行业的转入壁垒较高。　　据中国氮肥工业协会统计资料，目前新建一套年产30万吨合成氨、52万吨尿素厂的总投资是：以煤为原料的大约为42亿元，以天然气为原料的大约为25亿元。

因此，转入氮肥行业的主要障碍是资金投入大，对大型技术装备运用的技术拒绝低。　　氮肥价格构成机制　　在化工产业链中，上游原料来自石油、煤炭、天然气等能源产品，一旦煤价、油价下跌，将不会推展氮肥成本上升，特别是在是62%以煤为原料的煤头企业，这时，以天然气为原料的企业优势更为显著。　　按照计算出来，2008年，以石油、煤炭、天然气为原料的化肥企业平均值生产成本分别大约为1300元/吨、1200元/吨和1000元/吨。如果规模更为大，以天然气为原料的生产企业，其成本可以掌控在850元/吨左右。

　　2007年，氮肥价格曾多次深幅暴跌，由于生产成本持续上升，一些企业的氮肥价格完全降至*较低出厂价1400元/吨以下，仅有行业面对亏损。但自从2007年第四季度出口关税由30%再降15%，氮肥出厂零售价由2007年9月中旬的1600元/吨在几个月内急遽下降了200～300元/吨，涨势激烈，仅有行业很快走进低谷。　　由于全球氮肥需求量大大减少，2008年以来，国际化肥供不应求，国际价格大幅度下跌。截至8月份，国内外尿素差价较小，国外价格约为800美元/吨，而国内只有2000多元人民币/吨，有较强的出口竞争力。

为诱导化肥产品出口过慢快速增长，符合国内市场需求，我国2008年以来曾经调整化肥类商品出口关税。趁此机会在4月20日至9月30日的用肥旺季内，所有化肥及部分化肥原料加征100%的尤其出口关税。

不受此影响，第二季度氮肥出口环比大幅度上升；之后，从9月1日止年底，氮肥及合成氨的尤其出口关税又下调150%，其他化肥及化肥原料四季度之后征税100%尤其出口关税。　　以尿素居多的氮肥出口关税的提升，实质上反映了国家一箭三雕的宏观调控艺术。

首先，氮肥的原料是煤炭，而氮肥基本上远比附加值很高的工业产品，出口氮肥，就相等于出口煤炭这种基本矿产资源，所以，在改变经济快速增长方式的今天，国家还是期望更好地出口高附加值产品。其次，尿素价格上涨，受害者*浅的是用于化肥的广大基层农民，诱导化肥出口，就相等大大增加了化肥的国内供应量，化肥价格大自然行踪，受到实惠的是农民。第三，如果在某些短时期内，化肥的国内外价格不存在很高的价差，生产厂商为了攫取更大的商业利润，还是期望展开一定数量的出口，国家税收也哈密顿特税前减少。　　事实上，增加出口关税的效果在今年的10月份就可行性显出了。

10月份，氮肥均价较上月大幅度上升10.28%至1920元/吨。目前由于国内市场用肥将相继完结，传统淡季到来，市场将之后在下滑中童年，成交价酸甜。目前1700~1800元/吨的水平很难回落(闻附图)。

与此同时，由于考虑到煤炭价格成本的承托，这轮化肥的价格跌幅可能会适当收窄，但是下滑的行情将持续，价格也有之后暴跌的有可能。但是，也有观点指出经过2007年以来煤炭、电力、蒸汽等价格的下跌，国内每吨氮肥的成本早已高达1800~1900元/吨，因此即使出口挫败，国内价格暴跌，跌幅空间也受限。

　　氮肥类上市公司概览　　在沪浅1700多家上市公司中，共计16家上市公司专门从事化肥生产。其中，有12家公司生产氮肥，但是只有2家公司归属于专营氮肥的公司：赤天化(600227行情,爱人股,主力动向)和辽通化工(000059行情,爱人股,主力动向)，其氮肥的销售收入完全占到公司总体销售收入的95%以上。而另外14家公司不仅生产氮肥，还生产其他化学产品。

　　由于上市公司的季度报告都不不含分行业的业务情况，为了大约理解各家公司的氮肥生产情况，这次使用中报的数据和毛利率。　　多达，16家上市公司的氮肥2008年上半年的销售收入为99.48亿元，如果全年产量非常简单除以2，按照2000元/吨的氮肥价格计算出来，约合1000万吨，应当将近全国产量的三分之一，解释我国氮肥产业集中度还不是很高。

本文来源：凯时国际娱乐官方网址-www.4008769588.com